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波罗的海干散货运价指数被认为是全球经济的领先指标。6月5日至9日，BDI指数连续5个交易日上涨。业内人士认为，预计BDI反弹是国内大宗商品分阶段补仓的主要原因。随着主动去库存压力的减轻，预计大宗商品价格将分阶段反弹。
国际航运价格止跌回升
BDI指数被认为是大宗商品贸易量的风向标。大宗商品贸易与经济之间的关系周期长，相关性高。在市场预期经济改善和未来需求增加的基础上，大宗商品的运输量将增加，干散货运输运费将增加。
Choice数据显示，BDI指数最近结束了近一个月的下跌趋势，反弹至1000点以上。截至6月9日，BDI收盘1055点，连续5个交易日上涨，累计涨幅超过13%。
据国家统计局称，5月铁矿石进口9618万吨，高于4月9044万吨，2022年同期9252万吨。克拉克森数据显示，中国约占铁矿石进口周转率的75%，占世界主导地位；中国约占煤炭进口周转率的15%，仅次于印度，影响力也很大。仅以铁矿石和煤炭为基础，中国散运周转量占世界的25%。考虑到中国也是粮食进口大国，散运总体需求可能会更高。
“过去两天的温和反弹与4月份公布的进口商品数量增加有关。”宝城期货金融研究所所长程晓勇说：“由于金九银十旺季前的库存，煤炭、大豆、铁矿石等干散货可能会刺激7月至8月加速到达香港。预计BDI反弹的主要原因是国内大宗商品的分阶段补充。”
预计大宗商品将分阶段反弹
“BDI指数停止下跌并不一定意味着全球经济预期改善，也不一定是大宗商品“止血”，除非能够确定BDI指数上升确实是由新兴经济需求改善，而不是由能力基本面和海运成本增加，将意味着大宗商品价格将稳定。”业内人士认为。
对于大宗商品市场，程小勇表示:“1-4月，工业企业主动去库存几个月后，成品库存增速下降至9%，未来主动去库存压力下降，甚至在金九银十旺季前分阶段补仓，刺激大宗商品分阶段反弹，类似于6月初BDI的温和反弹。”
由于中国是散货进口最大的国家，中国需求的边际变化对散货行业的繁荣有很大的影响。“BDI反弹的高度取决于中国是否会有更强的刺激来支持经济复苏。程晓勇认为，目前，政策在大规模刺激方面仍相对谨慎，央行第一季度货币执行报告也表明，货币政策不再是传统的反周期，而是跨周期。货币政策应综合考虑经济增长、债务扩张和经济结构等跨周期问题。“BDI未来可能反弹的高度有限，需求不足将持续很长时间。它需要依靠结构性政策，如经济结构改革、产业升级和建立统一的现代产业体系来支持经济复苏，而不仅仅是一个强烈的刺激。”
银河期货指出，总体而言，自2023年以来，国内经济“需求第一，生产滞后”，拖累了原材料进口。未来国内需求上升趋势的确定性较高。预计后续进口将逐步修复，但仍需观察复苏的节奏和强度。
有时BDI与a股走势呈正相关。值得一提的是，在本轮BDI指数反弹之际，A股市场于6月9日复苏。“这一轮BDI反弹可能会在短期内引领a股，因为需求不足是近期a股和商品市场下跌的主要原因，而BDI反弹代表着库存补充下需求的分阶段改善。然而，程小勇并不认为BDI与a股之间存在稳定的正相关系。”股市不仅反映了经济增长，而且反映了流动性环境、企业利润和估值。BDI只能反映一些因素，因此指导a股市场是否继续上涨没有什么意义。”
财富通2024-04-08
明年准备回归打板，超短股票，回归技术派；今年好多低位的，高位的，都拉了很高，没有很舒服的长线买点。